中国商报（记者 马嘉）数据显示，2024年国内医疗健康行业融资总额较2021年高峰缩水近70%。3月29日，在2025中关村论坛 “资本赋能：Bio-AI驱动生命科学新生态”大会上，多位投资人对中国商报记者直言，医疗投融资寒冬还未见明显好转迹象，期待“AI+医疗”能给行业带来新的刺激。
“AI+医疗”会吸引资金吗
2025年开年至今，在资本市场上，医疗板块仍然处于低迷期。数据显示，春节至今，在A股市场上，生物制药板块下跌27%，医疗器械下跌14%，医疗服务下跌14%。另外，医疗企业在A股的上市数量和融资规模连续三年大幅腰斩。
需要注意的是，DeepSeek出现后，在港股市场上，医疗板块出现一定程度上涨。国方创新合伙人韦亚光表示：“AI确实给医疗行业带来了新的变化。2016年前后，大家就在做很多AI影像筛查检测方面的东西，包括肺结节筛查，还有心内科CT-FFR等。但是在原来医疗环境里的应用更多是个效率工具，谁是付费方是一个很大的问题。如今，AI能做出人做不出来的新靶点，能预测出相应的分子构象、相应的特性，做出很多现在的人做不到的事，那付费就不会成为特别大的问题。我们很期待，AI能给制药、健康保健环节带来很大影响。”
奇点控股董事长、灵犀科技董事长姜琳杰认为：“从创新药的角度看，人工智能出现后，国内的药企在某些点上进行了创新，得到了国际认可，未来很长一段时间，中国的新药、创新药会处于上升周期。中国拥有全世界最庞大的医疗数据资源，为医疗大模型提供了基础。这些数据涵盖了患者的病历、影像、检验检查结果等多维度信息，能帮助模型更好地学习和优化，这是我个人认为中国最大的优势。”
DeepSeek出现后，医疗行业多家企业纷纷宣布，已接入或关注DeepSeek应用。也有投资人提醒，需警惕看待医疗行业的“AI热”现象。
“与其他国家相比，中国数据的积累要更丰富。”清智资本创始合伙人张煜表示，“但是，国内的数据结构积累还需要进步，商业化进度还在初级阶段，数据的完整度、准确度还有很大的提升空间。”
弘盛资本创始合伙人江厚佳认为，DeepSeek出现后，部分医药公司靠炒概念将估值提高，但DeepSeek与业务的实际结合能产生怎样的商业价值，需要投资人理性判断。
医疗市场长期仍有较大潜力
同花顺数据显示，截至2025年2月5日，在257家已发布业绩预告的生物医药企业中，仍有超过100家企业预计业绩亏损。远毅资本合伙人杨瑞荣坦言，如果企业业绩不佳或者目前难以取得突破点，在投资和融资方面也会承压。目前，医疗行业投融资情况还未看到特别好转的迹象。
部分企业早已面临资金紧张的问题。数据显示，截至2023年年底，50%的生物科技企业账上现金不足10亿元，部分企业已因资金链断裂而被迫暂停研发或变卖管线。
不少投资人、业内人士认为，未来，新技术、新成果将给医疗行业带来新机会。
博行资本创始合伙人陈垒表示：“过去这几年，一级、二级市场都比较冷淡，很大的原因是产品价格经过集采，被打压得非常厉害。据我们观察，医保持续控费是肯定的，但是对头部医疗企业是有利的，因为它们能以较低的成本扩大市场份额。如果企业手握的是高毛利的产品，哪怕价格下降，企业也能保持正常利润的状态，这对想要取代进口的企业来说是有利的，我们未来也会持续关注以创新成果取代进口产品的高毛利企业。”
“这些年，中国在CAR-T领域里已经批了很多产品，我们也看到了在美国才获批的GVHD（移植物抗宿主病）产品，在北京也有一家企业拿到了批准文件。”松禾资本合伙人张冲表示，“我们认为，干细胞、免疫细胞，有可能成为未来中国5到10年一个非常好的技术浪潮。”
陈垒也表示，医疗大环境没有变化，人口老龄化、人民生活水平提高、GDP提高都决定了大家还在对医疗持续投入，再加上进口取代趋势逐渐加强，从长期来看，医疗市场仍然具有较大潜力。